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Excepción: small-caps activos superaron al benchmark en 2024

Mientras que el 65% de fondos activos large-cap fallaron vs SP500, el 70% de fondos small-cap activos batieron al S&P SmallCap 600 en 2024. Es la excepción notable y una posible zona de alpha para una estrategia activa.

Por qué small-caps es diferente

Hipótesis (cada una con su tradeoff):

  1. Menos cobertura analítica — menos analistas siguen estos nombres, información menos eficiente, más room para investigación que pague.
  2. Liquidez menor — spreads más anchos, slippage mayor, pero también más oportunidades de mispricing.
  3. Volatilidad mayor — las oportunidades y los drawdowns son mayores.
  4. Dispersión entre constituents — small-caps están más dispersos en performance; stock picking importa más.

Catch para este proyecto

El spread de RACIONAL de 0.99% (free) / 0.49% (Pro) es altísimo para small-caps ilíquidas donde los spreads de mercado ya son anchos. Un small-cap trade en RACIONAL puede costar 3-4% round trip (USD spread + market spread). Eso borra el alpha que los managers institucionales aprovechan.

Conclusión operativa: el fenómeno small-cap alpha es real a nivel institucional, pero NO accesible al usuario en las condiciones actuales (broker no optimizado + tier retail).

Qué lo haría accesible

  • Broker con spread USD ≤0.1% (IBKR Pro, Alpaca commission-free).
  • Capital suficiente para que el 0.49% de Pro sea marginal frente al alpha estimado.
  • Estrategia de horizonte largo (6-12+ meses) para amortizar el costo de cada entrada.

Implicación para la estrategia del experimento

  • No focalizar el experimento en small-caps dado el broker actual.
  • Preferir large/mid-cap líquidos donde el spread de RACIONAL duele menos en términos absolutos.
  • Si a futuro el user migra a un broker con spread bajo, small-caps podría volverse una zona relevante.

Gaps

  • Datos de SPIVA SmallCap en períodos largos (5, 10, 15 años) — ¿el 70% se mantiene o es 2024 specific?
  • Breakdown sector/value-vs-growth dentro de small-caps.
  • Estudio de qué características tienen los fondos activos small-cap que SÍ baten al índice.

Relaciones